就在欧洲足坛还在消化马竞被美国资本收购的震惊消息之际，另一家西班牙豪门也传出令金融界和体育界惊讶的消息——皇马足球俱乐部正在考虑出售其5%至10%的股份。这个消息来得并不突然。欧超失败后，皇马主席洛伦蒂诺并没有放弃寻找对抗英超的方法。在过去一两年的转会市场上，英超联赛已经显示出相对于其他联赛的统治力。尽管皇马是第一家收入超过10亿欧元的足球俱乐部，但在英超新贵面前始终保持警惕。面对美国丰富的石油和基金资本，会员制俱乐部越来越感到无能为力。去年年初，洛伦蒂诺就提到了就所有权结构变化举行“公投”的可能性——皇马正走向拜仁混合所有制模型。那么这些股票值多少钱呢？谁将成为这家顶级俱乐部的股东？答案很简单：以皇马近百亿欧元的估值计算，这些股票价值在5亿至10亿欧元之间，潜在买家很可能来自美国投资机构或中东财富基金。皇马面临的不仅仅是资金上的需要，更是传统与现代之间的博弈。伯纳乌球场这只大型“食金动物”的改造工程耗资约18亿欧元，这让即使是一个每年花费超过10亿欧元的俱乐部也有感觉。会员资格曾经是皇马引以为豪的传统，但现​​在却成了弗洛伦蒂诺所说的“发展的障碍”。与由亿万富翁或慈善基金支持的竞争对手相比，会员俱乐部被迫注入现金。这并不是皇马第一次引入外部资金。 2017年获得美国2亿欧元普罗维登斯私募股权集团； 2022年，获得美国投资者Sixth Street Capital的3.6亿欧元用于球场重建。这些为今天的股票出售铺平了道路。具体来说，所谓“50+1”模式，德甲的所有权规则，保证皇马的注册会员永远拥有51%的投票权。通过这种方式，成员可以保持对关键技术决策的控制，同时吸引外部投资者的新资本。人们讨论的另一个选择是将皇家马德里分成两个独立的实体——将足球部门与商业部门分开。投资者可以购买俱乐部商业运营的股份，而会员则通过慈善基金会合法保留俱乐部的所有权。潜在买家已经在网上冲浪。美国私募巨头阿波罗成为马德里竞技控股股东。管理资产近 8400 亿美元很容易就可以收购皇马的股份。中东主权财富基金也在研究此事。在见证了曼城和巴黎圣日耳曼的成功之后，他们怎么能错过入股世界上最重要的足球俱乐部的抽签呢？我们再来看看马德里竞技的情况。市场分析师对马竞的估值在25亿至30亿欧元之间，作为其同城竞争对手的皇马身价高出许多倍也就不足为奇了。从商业角度来看，皇马拥有无与伦比的品牌影响力。 2025年西甲股市报告显示，皇马市值达到61.701亿欧元，创下历史纪录，成为首个突破60亿欧元大关的西班牙足球俱乐部。然而，金融市场估值与实际交易价格之间往往存在差距。业内人士透露，皇马内部讨论对球队估值高达100亿欧元，相当于 NFL 中最重要的达拉斯牛仔队。这些股票的吸引力有多大？一位业内人士尖锐地表示，向外部投资者提供的 49% 股份将因缺乏控制权而失去吸引力，这意味着将很难将这些股份货币化。换句话说，没有决策权的少数股权就像买了一辆没有钥匙的昂贵汽车——你可以欣赏它，但你不能驾驶它。这就是皇马考虑采用结构分离模式的原因。通过剥离部分商业运营进行出售，既可以保持会员对足球事务的控制权，又可以释放商业价值。可谓一石二鸟。然而，这一愿景与西班牙现行法律存在根本冲突。根据西班牙规定，体育俱乐部只能是纯粹的会员制组织，或者完全转型为可以自由买卖股票的上市公司。法律不允许我存在“会员持股+对外投资”的固定模式。面对法律限制，皇马高层经过一年多的内部研究找到了一条现实可行的路径——皇马计划设立新的商业子公司，并将部分商业运营项目分拆为独立公司。具体来说，皇马将保留现有的会员结构，但将商业球场开发、媒体版权、商品授权等盈利业务转移给专门的子公司经营。资本从来没有像今天这样急切地进入体育产业，而足球作为世界第一运动，自然也成为了巨头们的蛋糕。皇马转会只是在浪潮中寻找自保和发展。全球体育资本化趋势正在下降，你必须跟风，否则就会被抛在后面。对于皇马来说，出售股份并不是终点，却是新篇章的开始。唯一要记住的是，资本总是贪婪的。混合所有制改革后，要时刻想着牢牢管理球队，不要成为下一个曼联。 特别声明：以上内容（如有则包括照片或视频）由自媒体平台“网易号”用户上传发布。 nagthis平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。